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汽车整车行业：商用车接力SUV 拉动行业利润增速继续提升
1、样本企业的盈利能力在2013年三季度加速提升，同比增速由二季度的26%扩大到55%，继续12年四季度触底后的反弹走势，主要原因是SUV产品在各个公司遍地开花，带来利润的全面回升，三季度来看以轻卡和重卡为主的商用车开始接力拉动行业利润增速回升。
2、以长城汽车、长安汽车为代表的SUV类公司成功上位，13年继续上行趋势，上汽的垄断地位动摇，预计到14年SUV类公司利润将占到整个乘用车版块利润的50%以上。09年后利润和市场份额向龙头企业上汽集团集中，寡头垄断格局加强，上汽占乘用车版本利润在12年3季度达到最高占比71%，此后逐季度下滑。以长城汽车、长安汽车为代表的SUV类公司虽然营业收入占比没有持续提升，但归母净利润占比持续提升，体现了SUV品类的高盈利能力。
3、细分行业看，2013年前三季度78家上市公司的总体归母净利润中有63%的净利润来自于乘用车板块。
4、轻卡版块和经销商版块在三季度表现突出。受福田公司业绩由负到正的影响轻卡同比增速达797%，经销商版块2012年三季度终端价格体系几近崩溃，亏损2.9亿，今年三季度汽车市场淡季不淡，价格体系正常，版块盈利3.1亿，体现了经销商板块高弹性的盈利模式。
5、重卡上市公司在2013年二季度后进入加速增长通道，销量和业绩双增长。
6、投资建议：维持"推荐"评级，我们更加推荐从战略周期选择和长期持有汽车股，以提高规模效应为战略的汽车股适合随着销量波段操作，以提高定价权（变动成本加成率）为战略的汽车股适合长期投资。我们建议从战略角度（提高变动成本加成率战略）选择和长期持有自主品牌汽车公司，强推长城汽车、江淮汽车、上汽集团、宇通客车、广汽集团、国机汽车。
(来源：中国财经)
